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每日資訊：保險股持續(xù)反彈！2023年攻勢行情已啟動？

2023-01-17 21:10:35 來源：英為財情

自2022年11月以來，長期表現(xiàn)比較低迷的保險行業(yè)，出現(xiàn)了明顯的反彈態(tài)勢，又回到了大家的視野之中。

據(jù)富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月17日，保險板塊指數(shù)（以港股為例）區(qū)間漲幅高達(dá)5成之多，相關(guān)概念股表現(xiàn)亦相當(dāng)亮眼。其中，眾安在線（06060.HK）累漲近84%，中國人壽（02628.HK）漲幅近68%，新華保險（01336.HK）漲幅近75%，中國太保（02601.HK）累漲超63%，中國平安（02318.HK）漲幅更是達(dá)90%。

【資料圖】

01資產(chǎn)、負(fù)債雙重利好，催化行情

追根究底，保險股本輪上漲利好因素較多。一方面，保險業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債兩端迎來邊際改善。中長期看，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上行、地產(chǎn)風(fēng)險改善等將持續(xù)利好保險股資產(chǎn)端；在后疫情時代，居民保險意識和能力提升，負(fù)債端迎來邊際改善。另一方面，前期保險板塊跌幅太大，處于估值低洼，市場信心隨基本面修復(fù)后，行業(yè)有望迎來深度修復(fù)。

在負(fù)債端，2023年在三大方面具有較大的期待。首先從需求端看，新冠疫情進(jìn)入下半場，防疫政策優(yōu)化后居民收入預(yù)期有望回升，保障意識或有所增長，有望進(jìn)一步帶動保險銷售。

其次，受權(quán)益市場波動及理財產(chǎn)品預(yù)期收益率下降影響，居民理財儲蓄需求有所提升，儲蓄型險種需求迎來一定提升，從而支撐行業(yè)長周期下的復(fù)蘇。

第三，老齡化時代催生了龐大的養(yǎng)老金融相關(guān)需求，繼個人養(yǎng)老金制度落地后，商業(yè)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點已于2023年1月1日起開啟試點，進(jìn)一步改善險企負(fù)債端業(yè)績預(yù)期。

從已公布數(shù)據(jù)的五大上市險企保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，2022年原保險保費(fèi)收入增速呈現(xiàn)“三升兩降”。其中，中國平安、中國人壽、新華保險、中國人保、中國太保累計原保險保費(fèi)收入同比增速分別為+1.16%、-0.77%、-0.23%、+6.56%、+8.41%。

具體來看，壽險保費(fèi)方面，新華保險、中國人壽、平安人壽、中國人民人壽保險2022年全年壽險保費(fèi)同比增速分別為-0.2%、-0.8%、-3.9%、-4.3%。12月單月看，上述險企壽險保費(fèi)同比增速分別為-24%、-10.5%、-17.9%、-10.2%。

財險保費(fèi)方面，2022年中國財險、平安財險分別同比增長8.3%、10.4%；2022年12月單月保費(fèi)同比增速，人保財險同比下滑0.9%，平安財險同比增長5.7%。

整體而言，保險行業(yè)壽險負(fù)債端仍然承壓，財險負(fù)債端略有上升。

對于資產(chǎn)端而言，2023年也將可能是一個大年。類比2019年，股市上行將顯著提振當(dāng)期投資受益；房地產(chǎn)政策持續(xù)放松，房企融資的“三箭齊發(fā)”，也有利于改善險企投資端面臨的壓力。與此同時，權(quán)益市場回暖、長端利率上行則有望改善保險公司資產(chǎn)收益率預(yù)期，從而有望帶動上市險企彈性釋放以及估值修復(fù)。

另外，從估值角度看，保險股雖經(jīng)歷了這一輪上漲行情，但當(dāng)前保險行業(yè)整體估值仍偏低，處于估值洼地，具備較高的配置價值。

富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，總市值排名靠前的九大家保險股中，中國太保、中國財險等5家險企市盈率（TTM）均低于10倍；友邦保險、保誠兩家險企的市盈率（TTM）較高，也僅為35.63倍、21.32倍。市凈率方面，中國平安、中國人壽、宏利金融、中國太保等7家險企均在1倍附近。

綜上，資產(chǎn)和負(fù)債兩端共同催化了保險股的估值修復(fù)。國聯(lián)證券研報指出，考慮到供給側(cè)代理人的持續(xù)出清以及監(jiān)管的持續(xù)規(guī)范，預(yù)計2023年負(fù)債端難言拐點已至，維持零增長附近的判斷。不過，該行認(rèn)為當(dāng)前保險板塊的估值水平已反應(yīng)投資者對負(fù)債端的悲觀預(yù)期，各大險企具有較大的修復(fù)空間。

信達(dá)證券也認(rèn)為，保險板塊在基本面資負(fù)兩端改善共振有望推動行情加速。該行建議關(guān)注“長航行動”改革效果凸顯的中國太保，受益于房地產(chǎn)投資改善的中國平安，以及負(fù)債端表現(xiàn)穩(wěn)健，持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)的中國人壽。

02“港股100強(qiáng)”值得期待

值得一提的是，過去幾年，許多在港股上市且實力雄厚的保險公司多次入選“港股100強(qiáng)”榜單。如，保誠（02378.HK）在往屆的“港股100強(qiáng)”榜單中均取得不錯的排名。

據(jù)悉，“港股100強(qiáng)”評選活動始于2012年，由騰訊網(wǎng)和財華社共同發(fā)起?；顒用磕晖ㄟ^準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)及一系列科學(xué)化的評價標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計算，評選出香港主板上市公司中發(fā)展良好及擁有投資價值的上市企業(yè)，發(fā)布榜單及頒發(fā)獎項，促進(jìn)香港資本市場的健康繁榮發(fā)展。

而由港股100強(qiáng)研究中心主辦，財華社、富途安逸、洞視科技聯(lián)合協(xié)辦的“2022香港上市公司發(fā)展高峰論壇暨第十屆港股100強(qiáng)頒獎典禮”將于2023年2月24日香港港島香格里拉大酒店舉行。

中國平安（02318.HK）、中國財險（02328.HK）、中國太保（02301.HK）、宏利金融-S（00945.HK）、中國人民保險集團(tuán)（01339.HK）、友邦保險（01299.HK）等保險企業(yè)實力不俗，此次能否入圍最新榜單？值得關(guān)注。

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