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“以我為主”釋放市場化改革效能

2023-05-30 09:32:41 來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)

【資料圖】

作為貸款利率定價(jià)之“錨”，每個(gè)月的貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)有著較高市場關(guān)注度。近日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期的LPR∶1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上期持平。自去年8月份下降以來，兩項(xiàng)LPR已連續(xù)9個(gè)月保持不變。

可以看到，LPR連續(xù)保持不變，符合市場預(yù)期，傳遞出貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向的信號。此前央行發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提出，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力、總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，并兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，提升支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

利率是資金的價(jià)格，是重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，決定著資金的流向，對宏觀經(jīng)濟(jì)均衡和資源配置有重要導(dǎo)向意義。近年來，相關(guān)部門持續(xù)深化利率市場化改革，重點(diǎn)推進(jìn)貸款市場報(bào)價(jià)利率改革。目前，LPR已經(jīng)成為銀行貸款利率的定價(jià)基準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)絕大部分貸款已參考LPR進(jìn)行定價(jià)，直接影響著各類經(jīng)營主體融資成本。

由于LPR由銀行報(bào)價(jià)形成，可更為充分地反映市場供求變化，市場化程度更高，在市場利率整體下行的背景下，有利于促進(jìn)降低實(shí)際貸款利率。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低29個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11個(gè)和41個(gè)基點(diǎn)，持續(xù)保持在較低水平。

應(yīng)看到，LPR報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”，說明當(dāng)前利率水平整體與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程是相適應(yīng)的。近幾年，國內(nèi)外面臨的超預(yù)期沖擊較多，我國貨幣政策一直堅(jiān)持穩(wěn)健的取向，量價(jià)一直都是適度和比較平穩(wěn)的，應(yīng)對了來自內(nèi)外部的多重沖擊，實(shí)現(xiàn)了較好的調(diào)控效果。過去5年我國M_2和社融年均增速在10%左右，與近8%的名義GDP年均增速基本匹配，促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)大局穩(wěn)定，并從根本上有利于維護(hù)金融穩(wěn)定。

還應(yīng)看到，LPR報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”，并不代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本不再降低。事實(shí)上，貨幣政策正通過多種方式，精準(zhǔn)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。以創(chuàng)新和運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為例，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需要，結(jié)構(gòu)性貨幣政策“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”，內(nèi)嵌市場化的激勵(lì)機(jī)制，可以充分調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的積極性，精準(zhǔn)有力加強(qiáng)對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)。

我國是超大型經(jīng)濟(jì)體，必須主要根據(jù)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢進(jìn)行調(diào)節(jié)，自主把握貨幣政策。去年以來，全球主要央行持續(xù)大幅加息，考慮到當(dāng)時(shí)我國經(jīng)濟(jì)總需求疲弱，我們沒有簡單跟隨加息，而且還先后兩次引導(dǎo)公開市場操作利率累計(jì)下行20個(gè)基點(diǎn)，1年期和5年期以上LPR分別下行了15個(gè)基點(diǎn)和35個(gè)基點(diǎn)，做到了以我為主，把國內(nèi)目標(biāo)放在首位。

硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生以來，利率風(fēng)險(xiǎn)引起了更多關(guān)注，也警示我們要高度重視利率風(fēng)險(xiǎn)。下一步，我國將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)持以我為主、穩(wěn)字當(dāng)頭，保持貨幣信貸合理增長，確保利率水平合適，不大起大落，為金融機(jī)構(gòu)管控好風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造較好的貨幣環(huán)境。同時(shí)，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)作用，支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展在新的起點(diǎn)上開好局、起好步。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：姚進(jìn)）

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