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【全球獨(dú)家】東方金誠：今年中資地產(chǎn)美元債市場(chǎng)將在波動(dòng)中“從修復(fù)到康復(fù)”

2023-01-03 16:20:11 來源：觀點(diǎn)新媒體

(資料圖片)

觀點(diǎn)網(wǎng)訊：1月3日，東方金誠發(fā)布，總體上看，2023年上半年，中資地產(chǎn)美元債波動(dòng)可能仍然較大，且難見明顯回溫；但下半年，地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)性回暖將推動(dòng)地產(chǎn)美元債價(jià)格逐漸修復(fù)，美債利率加速回落也將進(jìn)一步強(qiáng)化地產(chǎn)美元債的反彈趨勢(shì)。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解，11月以來，中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)上漲明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月29日，Markit iBoxx亞洲(除日本外)中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)報(bào)184.42，已較12月初上漲34.8%(月初該指數(shù)報(bào)136.86)，為2022年迄今最佳單月表現(xiàn)。其中，中國房地產(chǎn)指數(shù)漲幅最大，漲幅超過30%。

據(jù)東方金誠分析，近期中資美元債，尤其是地產(chǎn)債明顯走強(qiáng)，主要是得益于國內(nèi)監(jiān)管層密集出臺(tái)了全方位的地產(chǎn)行業(yè)金融支持政策，尤其是對(duì)地產(chǎn)融資端的支持力度不斷加碼。而展望2023年中資地產(chǎn)美元債市場(chǎng)，總體將在波動(dòng)中走向“從修復(fù)到康復(fù)”、估值逐漸回歸的通道。

2023年中資地產(chǎn)美元債市場(chǎng)，上半年尤其是第一季度，由于地產(chǎn)行業(yè)需求端尚未完全復(fù)蘇，低迷狀態(tài)仍將延續(xù)。但下半年，隨著地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)性回暖，房企資金流可能出現(xiàn)較大緩解，地產(chǎn)美元債的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將逐漸回升，加之美債利率趨于回落，地產(chǎn)美元債價(jià)格有望出現(xiàn)較為明顯的反彈。

當(dāng)前房地產(chǎn)已經(jīng)成為我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力的主線，而房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)回暖、信用風(fēng)險(xiǎn)改善的關(guān)鍵仍在于需求端。考慮到市場(chǎng)預(yù)期往往領(lǐng)先于實(shí)際，最早在2023年二季度，中資地產(chǎn)美元債將有望開始見到價(jià)格的持續(xù)性修復(fù)。另一方面，2023年美債利率中樞下行的趨勢(shì)較為確定。

本輪中資地產(chǎn)美元債二級(jí)市場(chǎng)的反彈，暫時(shí)對(duì)一級(jí)市場(chǎng)沒有明顯提振作用，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行改善至少需要等到明年一季度末至年中。此外，考慮到國內(nèi)監(jiān)管層控制外債風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)監(jiān)管背景，2023年即使美元債融資有所修復(fù)，整體中資美元債發(fā)行弱化的局面可能在短期內(nèi)無法扭轉(zhuǎn)。

標(biāo)簽：中資地產(chǎn) 東方金誠