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4月份新發(fā)基金四成為債基，債基配置價值明顯升高，今年債市勝率有多大？

2022-04-24 15:15:47 來源：英為財情

財聯(lián)社4月22日訊(記者黎旅嘉) 多重不利因素擾動下，年初以來，權(quán)益市場持續(xù)波動，投資者避險情緒有所上升，固收類產(chǎn)品成為配置優(yōu)選。

在此背景下，近期頭部基金公司也在適時調(diào)整發(fā)行策略，主打穩(wěn)健、均衡的債基產(chǎn)品也在明顯增多。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，從發(fā)行市場看，按認(rèn)購起始日期統(tǒng)計，4月新發(fā)的74只基金（份額分開計算）中，債券型基金的數(shù)量最多，其次是混合型基金和股票型基金，分別為29只、16只、15只。

業(yè)內(nèi)人士表示，適當(dāng)?shù)膫渲茫梢栽谝欢ǔ潭冉档唾Y產(chǎn)組合的波動性，提升收益的穩(wěn)定性。從收益率的角度來看，此前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，一定程度上也鎖定了債券市場的下行空間。針對后市，在近期發(fā)布的一季報中，不少基金經(jīng)理表示，對2022年二季度的債券樂觀程度提升，認(rèn)為債券勝率也在提升。

債基關(guān)注度提升

由于權(quán)益市場持續(xù)震蕩，“賺錢效應(yīng)”弱化，債基產(chǎn)品如今正在成為“香餑餑”。

數(shù)據(jù)顯示，從3月份新成立基金產(chǎn)品規(guī)模來看，中長期純債型基金產(chǎn)品霸屏新基金募集規(guī)模榜單。募集規(guī)模位于第一、第二的均為債券型基金，分別達(dá)150億元和79.99億元。募集規(guī)模前三十名的新基金產(chǎn)品中，有17只是中長期純債型基金，大多數(shù)產(chǎn)品的募集規(guī)模超過20億元。債券型基金在3月的發(fā)行規(guī)模合計為740.86億元，占比超六成。

4月以來，從發(fā)行市場看，按認(rèn)購起始日期統(tǒng)計，4月新發(fā)的74只基金（份額分開計算）中，債券型基金的數(shù)量最多，其次是混合型基金和股票型基金，分別為29只、16只、15只。債券型基金同樣取得了領(lǐng)先。

上述背景下，頭部基金公司也在適時調(diào)整發(fā)行策略，主打穩(wěn)健、均衡的債基產(chǎn)品明顯增多。

例如，4月18日，廣發(fā)基金推出了一只債券型基金，為廣發(fā)恒祥債券型證券投資基金（以下簡稱“廣發(fā)恒祥債券A”），基金經(jīng)理為邱世磊。

無獨有偶，4月19日，建信基金也推出了一只債券型基金，為建信鑫享短債債券型證券投資基金（以下簡稱“建信鑫享短債債券A”），基金經(jīng)理為吳沛文。

公募業(yè)內(nèi)人士表示，震蕩市行情仍將持續(xù)，穩(wěn)健類基金通過對行業(yè)進(jìn)行相對均衡的配置，在嚴(yán)格控制風(fēng)險和保持資產(chǎn)流動性的前提下，追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

仍有配置必要

一方面，近期 A 股調(diào)整趨勢明顯。不過，向后看，引發(fā)市場調(diào)整的部分因素已經(jīng)迎來政策層面的積極化解，基本面信號仍然偏弱，潛在拐點可能仍然需要等待政策發(fā)揮效力實現(xiàn)基本面改善，市場短線仍可能有反復(fù)，但類似前期大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場可能逐步進(jìn)入磨底階段。

另一方面，債券市場在一季度也面臨“配置強(qiáng)于交易”的市場需求結(jié)構(gòu)：以商業(yè)銀行為代表的配置需求整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，在實體信用需求弱、信用風(fēng)險偏好不高的環(huán)境下，銀行對債券配置需求整體較高；以廣義基金（包含基金產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等廣義資管產(chǎn)品）為代表的交易需求整體弱勢，尤其一度出現(xiàn)的理財贖回風(fēng)險，對交易需求的沖擊相對較大；同時，伴隨著中美利差的持續(xù)收窄，境外機(jī)構(gòu)對國內(nèi)債券的投資需求也出現(xiàn)明顯減弱。前瞻看二季度，債券配置需求強(qiáng)于交易需求的狀態(tài)或還將延續(xù)。

不過，在投資者避險情緒上升背景下，兼具流動性和收益性的中低風(fēng)險品種越來越受到投資者的重視也是客觀事實。

此外，從歷史表現(xiàn)上看，2004年-2021年期間，除了2004、2013和2016年出現(xiàn)了“股債雙殺”以外，其余年份股票和債券市場出現(xiàn)了比較明顯的負(fù)向關(guān)系，因而適當(dāng)?shù)膫渲?，可以在一定程度降低資產(chǎn)組合的波動性，提升收益的穩(wěn)定性。

嘉實超短債基金經(jīng)理李金燦表示，超短債是一個貨幣增強(qiáng)策略產(chǎn)品，超短債的合同中就有規(guī)定投資組合的久期不超過一年，基金經(jīng)理要做的就是在力求本金穩(wěn)妥、保持資產(chǎn)較高流動性的同時，充分利用各種策略來力爭增強(qiáng)。

展望今年的債券市場，李金燦認(rèn)為，從收益率的角度來看，近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，在一定程度上鎖定了債券市場的下行空間，但是市場一直以來期待著更多寬貨幣操作，也使債券收益率很難就此開啟上行通道，或許債市會出現(xiàn)窄幅震蕩的格局。但在短債基金市場，經(jīng)歷牛熊轉(zhuǎn)換后已經(jīng)呈現(xiàn)出較為成熟的格局。

而姜曉麗、張寓和彭瑋在天弘增強(qiáng)回報債券的一季報中也提到，對2022年二季度的債券樂觀程度提升，認(rèn)為債券勝率在提升，本輪疫情的管控力度趨嚴(yán)對于宏觀經(jīng)濟(jì)有一定沖擊，二季度由于海外耐用品庫存補(bǔ)足基本結(jié)束，二季度貨幣政策的適當(dāng)放松可能是必要的；債券賠率在中性，目前趨勢交易者空倉觀望情緒明顯，市場表現(xiàn)為剩余流動性驅(qū)動者穩(wěn)定市場，市場低波動運行的穩(wěn)定程度較高，他們也將會在左側(cè)適當(dāng)布局趨勢交易頭寸博取波段收益。

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